发行人的白酒、纺织等业务在江苏省乃至全国都占有重要地位，更是宿迁市的支柱产业，一直受到当地政府的大力支持。未来随着全国内需市场的进一步扩大与消费升级，以及发行人进一步发挥市场竞争优势，发行人必将获得更多的市场需求，占据更大的市场份额。在宿迁市政府全力打造“酒都宿迁”的背景下，发行人未来将获得更大的业务发展空间，并随之产生持续而稳定的经营收益，为本期债券的按期还本付息提供了强有力的保障。
三)优良的资信为本期债券按期偿付提供了进一步支持发行人具有良好的资信和较强的融资能力，与多家商业银行存在稳固的合作关系，外部融资渠道通畅。在本期债券兑付遇到突发性的资金周转问题时，发行人仍可以凭借自身良好的资信状况，通过银行的资金拆借予以解决。
四)良好的募集资金投向为本期债券到期偿还提供了保障本次发行债券募集资金投资项目经营期内经济效益良好，项目内部收益率较高，市场竞争力强。上述项目实施后，公司营运收入将进一步增加，显著提升整体盈利水平。公司将进一步加强上述项目的内部管理，以降低经营成本，保证项目实施后的预期收益，为本期债券的偿付提供稳定的收入保证。
五)资金监管协议保障募集资金使用和兑付的安全性发行人与中国银行宿迁分行(监管银行)签订了本期债券《账户及资金监管协议》，将在监管银行处开设偿债资金专户，同时明确了监管银行负责监督发行人按照本期债券最终核准的用途进行使用，并负责归集到期兑付资金，保障了募集资金使用和归集偿还本金及利息的安全性。
偿债资金专户是指发行人在监管银行处开立的专门用于偿付本期债券本息的账户，账户内资金仅能划付至本期债券的债券托管机构指定的银行账户。发行人应在本期债券存续期内每个计息年度兑付日/付息日前7个工作日之前，将当期应偿付利息和本金划付至偿债资金专户，以确保债券本息的按时支付。
六)签订《债权代理协议》和《债券持有人会议规则》保障债权人利益为维护全体债券持有人的合法权益，同时由于债券持有人的不确定性，发行人委托监管银行作为本期债券全体债券持有人的代理人，并签署《债权代理协议》。根据上述协议，监管银行代理债券持有人监督发行人经营状况，代理债券持有人与发行人之间的谈判、诉讼事项及债券持有人会议授权的其他事项。
发生持有人尚未得知的对本期债券的市场价格或本息兑付产生较大影响的重大事件时，发行人应当立即或不得迟于发行人知悉相关事件之日起2个工作日内将有关该重大事件的报告提交债权代理人，债权代理人应立即向债券持有人披露，说明事件的实质。需要召开债券持有人会议时，债权代理人应及时召集债券持有人会议。该等重大事件包括：
1、发行人到期难以偿付利息或本金；
2、发行人发生超过最近一期(年度或半年)净资产10或以上的重大亏损或损失；
3、发行人发生可能影响本期债券兑付的重大仲裁、诉讼；
4、发行人减资、合并、分立、解散、停产、资产重组及申请破产；
5、发行人拟进行重大债务重组、拟订立可能对发行人还本付息产生重大影响的担保及其他重要合同、或发生资产负债率超过80的情形；
6、发行人未能履行募集说明书的约定；
7、本期债券被证券交易所暂停交易、终止上市；
8、法律法规或债券主管机关规定的其他情形。
《债权代理协议》和《债券持有人会议规则》的制订和签署进一步保障了债权人的合法权益。
第十五条风险与对策
投资者在评价和购买本期债券时，应认真考虑下述风险因素：
一、风险
一)与债券相关的风险1、利率风险
受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影响，市场利率存在波动的可能性。由于近期经济波动较大，本期债券可能跨越一个以上的利率波动周期，市场利率的波动可能使实际投资收益具有一定的不确定性。
2、兑付风险
在本期债券的存续期内，若由于不可控制的因素(如：国家政策法规或市场环境等发生变化)，发行人及其下属公司的经营活动可能不能带来预期的回报，从而使发行人不能从预期的还款来源获得足够资金，可能会对本期债券的到期按时兑付造成一定的影响。
此外，发行人作为以国有资本经营和国有股权管理为主的国有独资有限公司，其收入及还款来源为其下属公司的利润分配。发行人对于持有下属公司股权及其资产的划转不因本期债券的条款而被限制，发行人下属公司也没有协议项下的责任在本期债券的存续期内向发行人分配利润，发行人获得其下属公司分配的利润需经过相关程序及批准。如果未能履行上述程序及批准，发行人的投资收益可能无法带来预期的现金回报，亦会使发行人不能从预期的还款来源获得足够的资金，从而可能会对本期债券到期时的兑付造成一定的影响。
3、流动性风险
由于具体交易流通审批事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期在合法的证券交易场所交易流通，亦无法保证本期债券会在债券二级市场有活跃的交易。
二)与行业相关的风险1、经济周期风险
发行人所从事的多个行业对经济周期的敏感性通常比其它行业低。综合来看，发行人的业务具有抗周期性风险的特征。但是在经济景气下行的情况下，发行人及下属公司的经营业绩将可能受到不利影响，从而影响本期债券的兑付。
2、产业政策风险
发行人下属子公司涉及白酒、纺织、担保等行业，在我国国民经济发展的不同阶段，国家和地方产业政策会有不同程度的调整。国家宏观经济政策和产业政策的调整可能会影响发行人的经营管理活动，不排除在一定时期内对发行人经营环境和业绩产生不利影响的可能性。
三)与发行人相关的风险1、经营风险
发行人作为国有独资有限公司，政府对发行人的未来发展方向、经营决策、组织结构等方面存在干预的可能性，从而在一定程度上影响发行人的运营和发展。
2、管理风险
发行人投资的参控股企业较多，涉及行业广泛，虽然可以分散风险，但是对发行人的分权管理、项目管理、决策水平、财务管理能力、资本运作能力提出了更高的要求。
3、财务风险
由于本期债券募投项目投资金额较大、有一定的投资回收期、长期债务金额较大，如果未来利率上行，发行人将面临债务负担上升的财务风险。
4、项目建设风险
本期债券募投项目投资规模较大、有一定的投资回收期，如果在项目建设和运营期间出现原材料价格上涨以及劳动力成本上涨、遇到不可抗拒的自然灾害等重大问题，则有可能使项目实际投资额超出预算、项目施工期被延长、项目运营状况偏离预计目标，从而对项目收益的实现产生不利影响。
二、对策
一)与债券相关的风险对策1、利率风险对策
本期债券的利率水平已经适当考虑了对债券存续期内可能存在的利率风险的补偿。本期债券拟在发行结束后向有关证券交易场所或其他主管部门提出上市或交易流通申请，如交易流通申请获得批准，本期债券流动性的增强将在一定程度上给投资者提供规避利率风险的便利。
2、兑付风险对策
发行人将积极行使出资人权利，对下属公司采取多种方式促成其履行利润分配的必要程序并获得必要批准，从而使投资收益以现金形式收回，尽可能降低本期债券的兑付风险。
发行人主业现金流稳定，政府给予有力的政策和经济支持，同时发行人制定严格、周密的管理制度加强对偿债资金的专门管理，确保本期债券的本息足额、按期偿还。
3、流动性风险对策
随着债券市场的发展，债券流通和交易的条件也会随之改善，未来的流动性风险将会有所降低。发行人和主承销商将积极推进本期债券在国家规定的证券交易场所交易流通的申请工作，同时尽力促进本期债券交易的活跃度。
二)与行业相关的风险对策1、经济周期风险对策
发行人将充分利用区域优势，依托其较强的综合经济实力，不断提高管理水平和运营效率，从而在一定程度上抵御外部经济环境对其经营业绩可能产生的不利影响，并实现可持续发展。此外，发行人下属公司的行业周期有所差异，可以在一定程度上进行互补，最大限度地降低经济周期对发行人盈利能力造成的不利影响，实现可持续发展。
2、产业政策风险对策
针对政策因素的影响，发行人将积极收集相关行业及监管政策信息，准确掌握行业动态，了解和判断监管政策的变化，并根据国家政策变化制定应对策略，以降低行业政策和经营环境变化对公司经营和盈利造成的不利影响。
三)与发行人相关的风险对策1、经营风险对策
发行人今后将进一步加强与政府的沟通、协商，争取在当地政府部门的大力扶持和政策支持下，不断加强管理、提高公司整体运营实力；进一步完善法人治理结构，建立健全公司各项内部管理制度和风险控制制度，加快公司的市场化改制改革，提高运营效率。
2、管理风险对策
发行人将进一步深化推进专业化、精细化管理，做好企业绩效评价、干部考核等各项工作，推进各业务板块的整合，积极发挥股东作用监督下属公司的经营，全面提高经营管理水平。
3、财务风险对策
发行人下属公司与各大银行有着良好的合作关系，在融资方面将得到其大力支持；发行人将充分利用资本市场多渠道筹集资金，有效降低融资成本并进一步调整长短期债务结构，使之跟项目的资金使用相匹配，并力争控制融资成本，进而降低财务风险。
4、项目建设风险对策
发行人在项目实施前的勘察设计工作中充分考虑了项目建设中可能出现的特殊及突发情况，在项目可行性研究和施工方案设计时，综合考虑了项目可行性的各方面因素。另外，发行人将在本期债券存续期内进一步完善项目管理机制，严格执行项目资金收、付管理制度，并对资金的使用及归集情况进行实时监控，确保实际投资控制在预算之内，并保证项目按期竣工。
第十六条信用评级
经中诚信国际信用评级有限责任公司(以下简称“中诚信国际”)综合评定，发行人主体信用等级为AA，本期债券信用等级为AA。
一、评级报告内容概要
一)主要观点中诚信国际评定宿迁产业发展集团有限公司(以下简称“宿迁产发”或“公司”)主体信用等级为AA，评级展望为稳定；评定2012年宿迁产业发展集团有限公司公司债券信用等级为AA。
中诚信国际肯定了宿迁市良好的经济发展环境、公司作为宿迁国有产业类资产整合主体的突出地位、旗下白酒业务的市场竞争优势以及债务负担较轻对公司发展的积极作用；同时中诚信国际也关注到管理磨合、白酒业务基酒生产能力拓展和销售费用控制以及服装产品亏损对公司未来发展的影响。
二)主要优势1、经济发展环境良好
2002~2010年，宿迁市地区生产总值年平均增长率达到13.6，尤其是2005年以后，增速均高于江苏全省平均水平。同时，市内产业经济发展迅速，二、三产业在经济中的支柱作用提升，食品饮料、纺织服装、林木加工、机械电子四大产业基本成型，不断优化的经济和产
